资本运营（效益增长的一种经营方式）
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更新时间：2023-08-02
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资本运营是指运用市场法则，通过资本本身的技巧性运作和科学性运动实现价值增值，效益增长的一种经营方式。它包括对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度的实现增值。资本运营
效益增长的一种经营方式
资本运营又称“资本运作”“资本经营”，是指运用市场法则，通过资本本身的技巧性运作和科学性运动实现价值增值，效益增长的一种经营方式。所谓资本运营，就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度的实现增值。
基本信息
| 中文名 | 资本运营 |
| 外文名 | Capital operation mode |
| 别名 | 资本运作 |
| 目的 | 最大限度的实现增值 |
| 资本作为 | 各种社会经济资源的总称 |
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运营内涵
以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。它有两层意思：第一，资本运营是市场经济条件下社会配置资源的一种重要方式，它通过资本层次以上的资源流动来优化社会的资源配置结构。第二，从微观上讲，资本运营是利用市场法规，通过资本本身的技巧性运作，实现资本增值、效益增长的一种运营方式。
1.资本运营的主体可以是资本的所有者。也可以是资本所有者委托或邀约的经营者，由他们承担资本运营的责任。
3.资本的各种形态必须投入到某一经营领域之中或投入到多个板块之中经营，即投入到某一产业或多个产业之中，才能发挥资本的功能，有效利用资本的使用价值。
4.资本作为生产要素之一。必须同其他生产要素相互结合，优化配置，才能发挥资本的使用价值，才能创造价值。
5.资本运营的目的是获取意想不到的利润，并使资本增值。
运营理论
产权理论的形成最早可以追溯到1937年科斯发表的《企业的性质》这篇论文。在1960年他又发表了另一篇《社会成本问题》的论文，由此逐渐形成了一个新制度经济学派，并提出了产权、交易费用、代理成本等概念。该理论的出现加深了经济学对企业的认识和研究，由此也促进了人们对资本运营问题的深入研究，以后信息经济学和博弈论的出现更是丰富了人们对企业的认识。因此形成了林林总总的资本运营理论：
（一）、效率理论
效率理论的基本假定：承认兼并等资本运营活动对整个经济存在着潜在收益。
（二）、价值低估理论
价值低估理论认为。发生企业购并的原因在于目标企业的价值被低估了。
（三）、信息与信号理论
（四）、委托代理理论
在现代企业组织中，企业的最终所有者与企业的实际管理者实际上已发生了分离。由于企业的管理者不拥有企业的全部产权，因此其无论是经营良好。还是经营不善。都会对企业所有者产生正的或负的外部效应。从经济学对人都是自私的这个假定出发。企业管理者更多的带给所有者的是负的外部效应，如何克服这个负的外部效应的问题就引出了委托代理理论。
（五）、税收节约理论
（六）、市场垄断理论
从对社会经济有益的一面来看，购并带来的好处也许是规模经济和范围经济。从对社会经济不利的一面来看，购并活动有可能带来垄断。但是现在关于垄断也有人认为其有好的一面，或至少是不可避免的一面。因为垄断集中本身是竞争的产物。在现代经济中。由于竞争已从简单的价格竞争发展成为质量、技术、服务、产品类别等诸多方面立体的竞争。因此即使是大公司之间也很难就垄断达成什么共谋。此外，大公司和大企业在现代科技发展中的作用日益增大。这也是购并等资本运营活动对现代经济发展的贡献之一。
（七）、公司分立理论、再分配理论等
在职研究生
举办单位：国家发改委培训中心、对外经济贸易大学。
研修班名称：资本运营、私募股投资与企业上市高级研修班。
资本运营与投融资方向在职研究生。
项目背景
资本运营
随着全球金融危机蔓延。世界各国经济面临严峻挑战。资本运营并非是一句简单的空话。在新的竞争环境下，如何有效地利用和运用资本成为企业中高层领导人员面对的重大课题。为此对外经贸大学特开设金融学专业——资本运营与融投资方向课程。
培养目标
本课程依托对外经济贸易大学在该领域特有的专业学科优势，从战略层面把握投融资理论与实践，熟悉并掌握公司治理、资本运营、与国内外资本市场运作手段等方面，探讨企业投资与融资的理论与实务，培养一批具有全球战略眼光，现代化、国际化的高级应用性管理人才，对企业、政府的金融决策有所助益。
招生条件
大学本科或大专以上学历（含同等学力），专业背景不限，已获得学士学位者可以同等学力申请对外经济贸易大学硕士学位。
课程设置
模块设置 | 课程设置 | 模块释义 |
学位课程模块 | v微观经济学 Microeconomics v国际经济学 International Economics v货币银行学 Money and Banking v财政学 Public Finance v社会主义经济理论 Theory of Socialist Economy | 1)帮助学员熟悉经济学基础学科，为金融专业课程的学习建立系统性、完整性的基础； 2)即经济学核心课程，是研究生同等学力人员申请硕士学位的全国统一考试专业综合的内容。 |
投融资模块 | Investment Banking and IPO Financial Derivatives v风险投资与创业板上市 Venture Capital & Growth Enterprise Market Project Finance v私募股权投资基金投资实务（PE价值创造的流程） Private Equity Fund Investment Practice | 1）帮助学员掌握企业在投融资过程中如何制定和选择最佳的方案，达到利润最大化; |
资本运营模块 | v国际资本市场与汇率 International capital market and exchange rate v企业重组与并购 Merge and Acquisition v创业投资管理 Venture capital management | 1）帮助学员熟悉并了解国际、国内资本市场的现状及趋势；针对中国企业的特点进行并购重组分析及方案选择； 2）具体讲述创投投资流程（创业投资计划、可行性分析、资本支持、诞生企业、发展到最后的上市等）。 |
财务策划模块 | v公司理财 Corporation Finance Financial Statement Analysis v国际金融管理（含国际财务管理） International Financial Management |
基本类型
扩张型资本运营模式
资本运营
1、横向型资本扩张
横向型资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门，产品相同或相似，为了实现规模经营而进行的产权交易。横向型资本扩张不仅减少了竞争者的数量，增强了企业的市场支配能力，而且改善了行业的结构，解决了市场有限性与行业整体生产能力不断扩大的矛盾。青岛啤酒集团的扩张就是横向型资本扩张的典型例子。近年来，青啤集团公司抓住国内啤酒行业竞争加剧，一批地方啤酒生产企业效益下滑，地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机，按照集团公司总体战略和规划布局，以开发潜在和区域市场为目标，实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张。几年来，青啤集团依靠自身的品牌资本优势，先后斥资6.6亿元，收购资产12.3亿元，兼并收购了省内外14家啤酒企业。不仅扩大了市场规模，提高了市场占有率。壮大了青啤的实力。而且带动了一批国企脱困。2003年，青啤产销量达260万吨。跻身世界啤酒十强，利税总额也上升到全国行业首位，初步实现了做“大”做“强”的目标。
2、纵向型资本扩张
处于生产经营不同阶段的企业或者不同行业部门之间，有直接投入产出关系的企业之间的交易称为纵向资本扩张。纵向资本扩张将关键性的投入产出关系纳入自身控制范围，通过对原料和销售渠道及对用户的控制来提高企业对市场的控制力。
资本运营
3、混合型资本扩张
两个或两个以上相互之间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业之间进行的产权交易称之为混合资本扩张。混合资本扩张适应了现代企业集团多元化经营战略的要求，跨越技术经济联系密切的部门之间的交易。它的优点在于分散风险，提高企业的经营环境适应能力。拥有105亿资产的美的集团一直是中国白色家电业的巨头，2003年的销售额达175亿元。在20年的发展历程中，美的从来没有偏离过家电这一主线。专业化的路线使美的风扇做到了全国最大，使空调，压缩机，电饭锅等产品做到了全国前三名，巨大的规模造就了明显的规模优势。然而，随着家电行业竞争形势的日益严峻，进军其它行业、培养新的利润增长点成为美的集团的现实选择。与此同时，美的在资本、品牌、市场渠道、管理和人才优势等方面也积累到了具备多元化经营、资本化运作的能力。审时度势之后，美的毅然作出了从相对单一的专业化经营转向相关多元化发展的战略决策。2003年8月和10月美的先后收购了云南客车和湖南三湘客车，正式进入汽车业。此后不久，又收购了安徽天润集团，进军化工行业。在未来的几年中，美的将以家电制造为基础平台，以美的既有的资源优势为依托，以内部重组和外部并购为手段，通过对现有产业的调整和新产业的扩张，实现多产业经营发展的格局，使美的最终发展成为多产品、跨行业、拥有不同领域核心竞争能力和资源优势的大型国际性综合制造企业。
收缩型资本运营模式
资本运营
1、资产剥离
资产剥离是指把企业所属的一部分不适合企业发展战略目标的资产出售给第三方，这些资产可以是固定资产、流动资产，也可以是整个子公司或分公司。资产剥离主要适用于以下几种情况：(1)不良资产的存在恶化了公司财务状况；(2)某些资产明显干扰了其它业务组合的运行；(3)行业竞争激烈，公司急需收缩产业战线。
中国人寿在上市之前，就进行了大量的资产剥离。2003年8月，原中国人寿保险公司一分为三：中国人寿保险（集团）公司、中国人寿保险股份有限公司和中国人寿资产管理公司。超过6000万张的1999年以前的旧保单全部被拨归给母公司——中国人寿保险(集团)公司，而2000万张左右1999年以后签订的保单，则以注资的形式被纳入新成立的股份公司。通过资产剥离，母公司——中国人寿保险(集团)公司承担了1700多亿元的利差损失，但这为中国人寿保险股份有限公司于2003年12月在美国和香港两地同时上市铺平了道路。
2、公司分立
公司分立是指公司将其拥有的某一子公司的全部股份，按比例分配给母公司的股东，从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。通过这种资本运营方式，形成一个与母公司有着相同股东和股权结构的新公司。在分立过程中，不存在股权和控制权向第三方转移的情况，母公司的价值实际上没有改变，但子公司却有机会单独面对市场，有了自己的独立的价值判断。公司分立通常可分为标准式分立、换股式分立和解散式分立。
3、分拆上市
指一个母公司通过将其在子公司中所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律上和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去。分拆上市有广义和狭义之分，广义的分拆包括已上市公司或者未上市公司将部分业务从母公司独立出来单独上市；狭义的分拆指的是已上市公司将其部分业务或者某个子公司独立出来，另行公开招股上市。分拆上市后，原母公司的股东虽然在持股比例和绝对持股数量上没有任何变化，但是可以按照持股比例享有被投资企业的净利润分成。而且最为重要的是，子公司分拆上市成功后，母公司将获得超额的投资收益。
2000年，联想集团实施了有史以来最大规模的战略调整，对其核心业务进行拆分，分别成立新的“联想集团”和“神州数码”。2001年6月1日，神州数码股票在香港上市。神州数码从联想中分拆出来具有一箭双雕的作用。分拆不但解决了事业部层次上的激励机制问题，而且由于神州数码独立上市。联想集团、神州数码的股权结构大大改变，公司层次上的激励机制也得到了进一步的解决。
4、股份回购
资本运营相关书籍
运营目标
资本运营的目标，就是实现资本最大限度的增值法。资本最大限度增值对于企业来说，可表现为：
（一）利润最大化
企业将资本投入生产经营后，将所得收入与耗费相比，如果收入大于耗费，企业实现利润，如果收入小于耗费，则发生亏损法。在资本运营中，企业为实现资本，最大限度的增值，就必须降低成本。因此，企业在资本运营中不仅：
（1）要注重增加当期利润，更要注重增加长期利润；
（2）不仅要注重增加利润额，同时要注重提高利润率；
(二)股东权益最大化
股东权益，是指投资者对企业净资产的所有权，包括实收资本、资本公积金、盈余公积金和未分配利润法。企业实现的利润越多，从税后利润中提取的盈余公积金和分配就越多法。盈余公积金既可用于弥补企业亏损，也可用于转增资本，使投入企业的资本增多法。将企业期末股东权益总额与期初股东权益总额对比，如果前者大于后者，则企业的自有资本发生增值法。两者之差即为本期股东权益增加额，本期股东权益增加额除以期初股东权益总额，即为本期股东权益增加率法。
(三)企业价值最大化
三个层面
资本运营，是指通过以货币化的资产为主要对象的购买、出售、转让、兼并、托管等活动，实现资源优化配置，从而达到利益最大化。资本运营可以从政府层面、企业层面、中介层面三方面具体分析。
一、从政府层面来说，是指资本运营是指资本的配置（重置）问题。
根据目前中国的实际情况，资本配置的方式是以市场为导向，政府有限干预的体制。市场经济体制中的资本配置，是通过外部资本市场与内部资本结构来进行的。因此，建立适合中国国情的资本配置机制，需要建立以下两个制度：
1、有限责任制，即投资者在其投资额的限度之内承担企业的风险法。这种制度限制和分散了投资者的风险，也实现了投资者和经营者的分工：投资者承担有限的投资风险，取得相应的投资收益；经营者承担经营风险，取得相应的劳动报酬。
2、兼并破产机制。兼并破产机制分为兼并和破产两种实施方式。兼并，是指通过企业股权或资本收购、转让，实现资本增值目标。破产是指对资不抵债、不能清偿到期债务的企业，根据债务人或债权人的申请，通过法院将其财产强制拍卖、变价归还债权人。兼并破产机制可以激励经营者尽最大努力，高效率地使用所支配的资本；迫使经营者带领整个企业发挥其全部潜能，提高效率，在优胜劣汰中立足于市场经济的浪潮之中。
二、从企业层面来说，企业的资本运营就是对企业内部管理型战略和外部交易型战略的有效运用。
企业资本运营的规则如下：
1、实现资本运营与核心能力的有机结合。资本运营是在企业内部形成的以资本效率和效益为核心的，实现资本有效增值的一种经营方式法。资本运营必须以企业核心能力为基础，只有二者结合起来，才能实现企业规模扩大和效益提高的同步运行。
2、实现企业经济实力与品牌优势的有机结合。品牌是一个企业成功进行生产经营的重要标志。品牌作为一种无形资产，在资本运营中，既可作为一种资本入股，从而减少企业有形资本的流出，又可通过冠名权支持一个企业的持续发展。
3、实现低成本扩张和资本收益的有机结合。企业在资本运营过程中，应该计算、分析投入和产出的比例，最大限度地降低单位产品的劳动生产率，寻求效益的最大化法。
三、从中介层面来说，资本运营主要是针对银行而言的。
银行是资本市场的灵魂。银行作为企业资本运营所需专业化服务的提供者，熟悉资本如何通过最优配置才能达到最大效益。
三个阶段
第一阶段是商业运营，通过产品、技术、服务等获得货币，我们称之为商业市场，商业市场看货币资产，赚钱多少一目了然；
第二阶段为资本市场，这其中就包括股权份额。是货币市场，股票市场实质上就是赌博市场，公司通过上市进入股票市场，这个市场就是看账面上的资产流向；
第三阶段为智信运营，当资产多到一定程度时，企业家追求一种思想上的运营，就奔着宗教市场和慈善市场去了，这是资本运营的最高境界。
特征作用
资本运营的特征1、增值性。2、流动性。3、风险性。4、趋利性。5、多样性。
资本运营的作用：加快中国国有企业的改革、加快优化经济结构、提高中国的国际竞争力。
从企业经营方式的角度来看，资本运营也有如下作用：
1、资本运营可以优化企业的资本结构。
2、资本运营可以带动企业迅速打开市场，拓展销售渠道。
3、资本运营可以让企业获得先进生产技术和管理技术。
4、发现新的商业机会。
5、资本运营可以给企业带来大量资金。
图书信息
资本运营
作者：肖胜萍
出版社：中国纺织出版社
出版时间：2010-12-1
开本：16开
定价：32.00元
目录
第1章 如何突破融资“瓶颈”
中国中小企业的融资现状
中小企业的“融资难”
提供中小企业融资援助
中小企业的融资策略
预测企业资金需求
分析企业的偿还能力
不同发展阶段融资方式
第2章 学会与银行打交道
小企业的借款策略
中小企业的怎样解决借款困局
创造双赢
对银行的基本认识
不同银行的业务范围
银行贷款的种类
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参考资料
[1]
资本运营(第二版) · 当当图书[引用日期2017-04-19]
